尽管宁德时代在全球动力电池市场占据了39.9%的份额，但其股价近期仍持续走低。
这背后的原因在于，汽车制造商正逐步减少对宁德时代电池的依赖，例如理想汽车停止了合作，小米也更换了供应商。与此同时，宁德时代正将资金投向芯片、机器人、DeepSeek以及数据中心等领域。
汽车制造商正向电池领域深入，而宁德时代则向电池以外的领域拓展。这种反向突围的核心问题在于：当电池越来越像一种可以比较价格的制造业产品时，宁德时代还能否维持其定价权？
一个月内股价累计下跌24%，宁德时代面临什么挑战
查看理想最新款L9的电池包说明书，会发现一个意料之中的变化：里面已经找不到宁德时代的字样。
近期资本市场也给出了信号。9月16日，宁德时代股价再次下跌3.81%，过去一个月累计跌幅接近24%，较5月的历史高点已下跌超过30%。回想今年5月，宁德时代交出历史最佳财报后，股价一度触及467.34元/股的历史最高点，对应总市值约2.12万亿元，如今市值已回落至1.42万亿元，仅四个月就蒸发了7000亿元。
作为A股市场的优质龙头股，宁德时代为何突然大幅下跌？
市场给出的理由并不复杂：锂价波动、产能过剩、监管压力，以及一个日益明显的趋势——理想和小米等车企正减少对宁德时代的依赖。
9月7日，理想汽车正式宣布，其自研电池已应用于L8、L6和i8车型，并将逐步推广至全系车型。新一代理想MEGA和理想i9等车型也将陆续从宁德时代电池切换至理想自研电池。就连目前的L9，也已申报了换装自研电池的新车公告，预计明年正式切换。
小米也在采取类似行动。新上市的小米澎程N70和N90未继续使用宁德时代电池，而是搭载了小米龙甲电池系统，电芯由中创新航、欣旺达等供应商提供。
这意味着，车企正逐步降低对宁德时代的依赖。
但问题在于，宁德时代并未失去其市场地位。今年上半年，宁德时代全球动力电池装车量达到242.7GWh，同比增长25.3%，市占率升至39.9%，继续位居全球第一。同期，公司实现营业收入2769.17亿元，同比增长54.8%；归母净利润432.84亿元，同比增长42%。
也就是说，一方面市场份额持续扩大、利润不断增长，另一方面股价却持续下跌。
既然宁德时代仍在增长，资本市场究竟在担忧什么？
尽管宁德时代的电池销量依然亮眼，但市场已开始担心：如果越来越多的车企掌握电池技术，未来宁德时代还能否继续成为新能源汽车产业链中不可或缺的供应商？
车企向电池领域深入，宁德时代向电池外拓展
过去，汽车制造商将电池视为标准化的动力总成，这造就了宁德时代的议价权。但当车企自身也开始研究电池，这种议价权就难以维持了。
如今，5C、6C甚至更高倍率充电、低温性能、续航、热管理、电池安全、智能BMS、能量管理等技术，越来越直接决定一款车的产品力。
这也是为什么理想开始自主研发电池系统，小米推出自己的龙甲电池。除了节省采购成本，更重要的是，车企不愿将决定消费者体验的核心部件完全交给供应商。
但另一方面，宁德时代并未停留在原有的电池业务中。
凤凰网科技注意到，车企和宁德时代正在进行一场反向突围：前者向电池内部深入，后者则试图摆脱对电池单一业务的依赖。
近年来，宁德时代的投资版图已明显超出传统电池产业链。从半导体芯片、机器人、智能驾驶到AI算力基础设施，它通过溥泉资本、问鼎投资、晨道资本等平台持续布局。
其中，AI算力是最明显的主线。
凤凰网科技梳理发现，仅今年4月至5月，宁德时代及其关联方就在AI算力基础设施领域投入超过100亿元。
4月，宁德时代以约41亿元增资中恒电气控股股东，间接持有上市公司17.42%的股份；一个月后，宁德时代关联方以约64亿元收购世纪互联最多38.1%的股份，成为第一大股东。前者专注于数据中心高压直流供电设备，后者是数据中心及算力基础设施服务商。
一边是电力，一边是算力场景。长江证券分析师张韦华此前在研报中指出，AI大模型运营成本中，电力成本占比可达60%至70%。宁德时代看中的不仅是AI带来的算力需求，更是算力背后巨大的能源需求。
换句话说，它试图将自身在电池、储能和电力管理上的能力，向AI算力基础设施延伸。
从DeepSeek到机器人，宁德时代寻找下一个高议价权领域
更值得注意的是，宁德时代甚至投资了AI产业链的最上游。
今年6月，宁德时代体系参与了DeepSeek的首轮融资，出资规模约50亿元，其中包括宁德时代和溥泉资本。
凤凰网科技进一步穿透DeepSeek首轮融资的持股结构发现，宁德时代并非简单参投。在DeepSeek首轮融资中，新设持股平台杭州程砺持有DeepSeek约8.52%的股份；向上穿透，宁德时代通过问鼎投资持有杭州程砺约11.7%的份额，关联的溥泉资本另持约5%。
也就是说，宁德时代体系合计持有杭州程砺约16.7%的份额。按持股比例简单计算，对应DeepSeek约1.4%的间接权益。
类似的布局还出现在半导体、机器人和智能驾驶领域。
在半导体芯片领域，宁德时代投资了思朗科技、SENASIC琻捷、星钥半导体、芯迈半导体等；在具身智能领域，则押注银河通用、千寻智能、松延动力、众擎机器人、萝博派对等公司；智能驾驶领域还有零一汽车、造父智能、拿森科技等。
从电池到芯片，从机器人到自动驾驶，再到DeepSeek和数据中心，宁德时代似乎正在构建一个从能源生产、储存，到算力基础设施，再到AI、机器人和智能汽车终端的科技生态。
将这些投资放在一起看，宁德时代的意图就清晰了：它正在为电池业务之外的增长和议价权提前寻找落点。
车企正通过自研电池、引入第二和第三供应商，降低对单一电池厂的依赖；宁德时代则通过技术研发和产业投资，将业务边界不断向电池之外延伸。
双方其实都在做同一件事：将产业链中最有价值的部分尽可能掌握在自己手中。
这也解释了资本市场关注的重点，并非宁德时代今天是否还有客户。39.9%的市场份额依然表明，它在动力电池制造领域拥有巨大的规模、技术和成本优势。
真正的问题是：当车企越来越懂电池后，宁德时代还能否继续拥有过去的定价权？
如果未来车企掌握电池定义权，而电池厂商之间围绕成本、良率和规模展开竞争，那么宁德时代的议价空间自然会受到压缩。
宁德时代此时大举布局AI、芯片、机器人和智能驾驶，或许也是在提前回答这个问题——如果电池越来越像一种可以比较价格的制造业产品，它就必须提前找到下一个能产生高议价权的领域。例如，通过九游体育下载等平台，宁德时代或许能进一步拓展其科技生态布局。本文来自微信公众号“凤凰网科技”，作者：凤凰网科技，36氪经授权发布。
